在AI算力需求引爆电子布“超等周期”确当下，巨匠玻纤巨头中国巨石（600176.SH）站到了聚光灯下。

两个月前，中国巨石淮安基地年产3.9亿米电子布坐褥线刚刚点燃，5月14日，总投资44.31亿元、蓄意再建一条3.2亿米坐褥线的扩产公告，再将这家千亿市值巨头推向风口浪尖。

2026年一季度，中国巨石的营业收入增幅17.93%，归母净利润同比加多73%。可是，在亮眼的功绩背后，界面新闻也钟情到了公司同期存在资金链隐忧、居高不下的应收账款，以实时刻迭代的疑虑等。

5月14日，中国巨石公告旗下巨石淮安公司蓄意建树年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布坐褥线，该蓄意已赢得了董事会的全票通过。据悉，该名堂建树周期为1.5年，瞻望总投资44.31亿元，资金着手为公司自筹及银行贷款。据中国巨石预测，名堂总投资收益率为10.81%。

据了解，行动巨匠玻纤领军企业，中国巨石刻下在巨匠电子玻纤阛阓的占有率达23%。

界面新闻记者从淮安市东谈主民政府网上看到，3月中旬，中国巨石淮安零碳智能制造基地年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米电子布坐褥线材刚刚告捷点燃。这条坐褥线是巨匠限制最大的电子级玻纤单体坐褥线，投产后中国巨石电子玻纤产能限制将占到阛阓的约28%。

如今中国巨石斥巨资欲再下一城，无疑将使其产能“三级跳”。

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凭据2025年年报，公司电子布销量达到10.62亿米。界面新闻致电中国巨石，关联慎重东谈主示意“截止2025年末产能是9.6亿米，加上一些库存以及技改增效，销售了超10亿米”。那么重迭上述两条坐褥线，粗莽估算以前中国巨石的电子布产能将跃升至发轫16亿米。

和A股同业比拟，中国巨石的限制上风显著：

中国巨石本年加鼎力度的产能布局，意在通过限制效应构筑更深的护城河。在2025年年报中，公司明确建议“十五五”政策有蓄意，旨在巩固“热固粗纱、热塑增强、电子基布”三个寰宇第一的地位。

2026年一季度，公司不绝了增长的势头，营业收入52.82亿元，同比增长了17.93%；归母净利润12.67亿元，同比增幅达到73.48%。这种“利润增速远高于营收增速”的局面，阐扬居品价钱正在享受前所未有的溢价红利。

可是，全体向好的势头下，中国巨石的财报中却荫藏着几个不行漠视的细节，组成了其策动中的主要隐忧。

发轫，资金链濒临查考。

44.31亿元的新增投资，重迭此前淮安基地的抓续参预，对一季度末抓有28.73亿元货币资金的中国巨石来说，并不是一笔极少。公司示意资金着手为“自筹及银行贷款”。

数据泄露，截止2026年一季度末，中国巨石的短期借债为36.27亿元，恒久借债47.21亿元，一年内到期的非流动欠债11.39亿元，布置单子及布置账款还有28.62亿元，公司的财富欠债率约39%，策动行为产生的现款流量净额为2.21亿元。

其次，应收账款与存货的双重压力。

2026年一季报里有一个数据特殊显眼，公司应收账款从2025年底的18.91亿元增至一季度末的31.43亿元，增幅高达66%，占到营业收入近六成，这意味着公司绝顶一部分利润所以“欠条”的样子存在的。有阛阓分析指出，在行业高景气度中，为了拿到订单、占据份额，中国巨石可能放宽了对下旅客户的账期，或者是大客户占款局面出现了加重。

另外，中国巨石的存货有34.32亿元，从明细上看主要为原材料和库存商品，这相同会对资金形成千里淀。中国巨石在年报中坦言：“公司应收账款与存货在流动财富中占比较高，影响公司的资金使用完毕，对公司财富流动性组成风险。”

另外需要指出的是，2026世界杯押注app官方版中国巨石还需直面外洋交易摩擦的阴云。2025年年报泄露，公司濒临着来自好意思国、欧盟、土耳其、印度、巴西等多个国度和地区的“双反”拜谒或高额关税。

当中国巨石决定按下44亿投资的“说明键”时，其实是开启了一场竞走，而它的竞争者来自多个维度。独一跑赢，产能扩张技艺完牢固打实的利润。

其一，与产业周期和同业的竞走。

这是最上层的竞争。

电子布行动PCB的骨架，告成决定了信号传输的逍遥性。在AI行情股东下，电子布的需求显著增长。凭据玻纤谍报网，截止3月底，G75纱和7628电子布价钱隔离为11150元/吨和5.8元/米，同比涨23.9%和38%，本年前三月累计涨幅隔离为20%和34.9%。5月中旬，7628居品再次提价至6.5元/米-6.8元/米，2116电子布提价至8.4元/米-8.6元/米。

“此轮加价弹性有望超预期”，中邮证券示意。界面新闻致电外洋复材、中材科技等公司了解坐褥气象，前者示意“24小时不断”，后者称“电子布本年的行情齐很好，平淡的和特种的齐很好”。

界面新闻致电中国巨石，关联慎重东谈主称目下电子布所有这个词行业的库存基本上齐不到一周，下旅客户也相当积极，各家公司齐在主动前来相易。

火热行情下，遴荐扩产的服气不啻中国巨石一家。

比如中材科技，先后布局了邹城年产3500万米特种玻纤布名堂、邹城年产3500万米低介电纤维布名堂、泰山玻纤年产2400万米超低损耗低介电纤维布名堂，截止2025年末的程度条隔离为45.25%、19.01%、0.04%。界面新闻致电了中材科技，关联慎重东谈主示意，“（上述）三条线齐在建树中，其中一个3500万米产能会在本年下半年投产，剩下的产能会在来岁投产，下半年投产的坐褥线也并非立马满产，粗略需要几个月时分的爬坡”。

此番中国巨石3.2亿米电子布名堂的建树周期为1.5年，与友商处于兼并个产能聚合完结期。如何抢在行业产能洪峰到来之前，诈欺当今的价钱高位，快速回笼资金，摊销折旧，即是中国巨石需要面对的问题。

其二，与日本织布机的竞走。

“每个公司卡脖子的情况有所不同，但特种纤维方面需雕悍客户条款的水准，织布机一般用日本的开采”，某业内东谈主士向界面新闻示意。

据悉，制造高端电子布的中枢开采系高精密喷气织机，严重依赖日本丰田等入口。这种开采不仅不菲，况且产能有限，交期漫长。当下全行业扩产，导致织布机一机难求。中邮证券5月11日发布的研报中提到，“织布机供给瓶颈瞻望1-2年内难有用缓解”。

据界面新闻了解，中国巨石用的织布机亦然日本丰田，是早几年买的开采，目下够用。赶在缺开采的竞争敌手搞到开采之前，中国巨石有契机诈欺先发上风占领阛阓。

其三，与下一代时刻竞走。

跟着AI算力需求的爆炸式增长，数据中心里面的网罗流量正呈指数级攀升，这告成启动了网罗中枢开采——交换机的代际升级。

这场网罗架构的深入变革，正为上游的电子布材料开辟出一个全新的、高壁垒的增长赛谈。为了确保信号在长距离传输后仍能被准确识别，必须收受介电损耗因数极低的材料。在此布景下，石英布行动一种专用的超低损耗电子布处分决策，正成为阛阓的焦点。

中国巨石关联慎重东谈主对界面新闻示意，一代、二代、三代Q布，还有低热延长类居品公司正在研发中，“咱们很早就有过调研，但没念念到阛阓会发展这样快”。这与群益证券“公司正在积极进行低介电、超薄、极薄电子布居品的开发及认证责任”的说法一致。中国巨石遴荐此时扩产，行业“新时刻瓶颈短期内无法打破”无意是考量之一。

中国巨石正行驶在一条机遇与风险交汇的快车谈上。在AI波浪与高端制造国产化的布景下，电子布的需求爆发为其提供了绝佳的产业升级窗口。淮安基地的扩产，是其从“限制的巨东谈主”向“利润的巨东谈主”迈进的枢纽一步。

中国巨石近日还公布了股权激发蓄意2026世界杯押注app官方版，将2026年的目的设定在净利润复合增长率（以2024年数据为基数）不低于38.5%。但2027年的27%、2028年的22%，也不错感受到公司对以前两三年行情变化的不笃定作风。